Что такое облигации из потребительских кредитов и зачем к ним хотят допустить пенсионные фонды

ProstoZaimy. Практический разбор подготовлен с учетом подхода бренда к выбору финансовых продуктов.

Московская биржа предложила разрешить пенсионным фондам и страховым компаниям вкладывать средства в облигации, которые обеспечены пулом потребительских кредитов. Сейчас для этих инвесторов действуют ограничения на такие вложения, и биржа предлагает их снять. Если инициативу поддержат, у фондов и страховщиков появится больше инструментов для вложений. Но у этих бумаг есть особенности, из-за которых решение требует осторожности.

Что такое облигации из потребительских кредитов

Представьте, что банк выдал много кредитов разным людям. Каждый месяц заемщики возвращают деньги с процентами. Банк может собрать эти кредиты в один большой пакет и выпустить облигации, выплаты по которым зависят от того, как заемщики платят по своим кредитам. Такие бумаги называют секьюритизированными облигациями. Проще говоря, это долговые бумаги, обеспеченные пулом потребительских кредитов. Инвестор, купивший такую облигацию, получает доход за счет платежей по кредитам, собранным в пул.

Словарь терминов для новичка

Пул кредитов — набор кредитов, объединенных в один пакет. Секьюритизация — превращение кредитов в ценные бумаги, которые можно продавать инвесторам. Ликвидность — насколько быстро и без потери цены можно продать бумагу на рынке. Вторичный рынок — место, где бумаги перепродают друг другу после первичного выпуска. Пенсионный фонд — организация, которая управляет деньгами будущих пенсионеров. Страховая компания — организация, которая собирает взносы и выплачивает возмещения, а свободные средства вкладывает.

Как это работает на примере

Допустим, банк выдал сто кредитов на покупку товаров. Он объединяет их в пул и выпускает облигации. Инвестор покупает такую бумагу. Каждый месяц заемщики вносят платежи, и из этих денег инвестор получает доход. Если кто-то перестает платить, выплаты могут уменьшиться. Поэтому качество пула и предсказуемость денежных потоков сильно влияют на результат. Для пенсионных фондов и страховых компаний это способ вложить средства и получить доход, но с оговорками.

В чем сложность и какие есть риски

Такие активы могут сильно отличаться друг от друга по структуре, качеству и тому, насколько предсказуемы денежные потоки. Одна облигация может быть надежной, другая — более рискованной. Кроме того, на вторичном рынке эти бумаги не отличаются высокой ликвидностью. Иными словами, продать их быстро и без потери в цене может быть непросто. Для консервативных инвесторов, которыми являются фонды и страховщики, это важный момент.

Чек-лист для осторожного решения

Если вы размышляете о подобных инструментах, вот что стоит проверить. Первое: из каких кредитов собран пул и насколько они однородны. Второе: как устроены выплаты и что происходит при просрочках. Третье: насколько легко бумага продается на вторичном рынке. Четвертое: понятна ли итоговая сумма расходов. Если итоговая сумма расходов непонятна, решение лучше отложить до расчета.

Вопросы и ответы